上半年人民币贷款增加12.92万亿元：结构分化明显，宽信用仍在路上

中国央行最新数据显示，2025年上半年人民币贷款新增12.92万亿元，同比少增1.61万亿元，信贷投放节奏总体平稳，但结构性差异明显，凸显当前经济“修复未稳”的现状。

从结构看，企业中长期贷款依然是“压舱石”，特别是基础设施、新能源和制造业投资相关领域增长较快，体现政策导向明确。但小微企业贷款增长乏力，制造业以外的中小企业融资仍有掣肘。

同时，居民贷款出现分化。按揭贷款仍处于低位，反映出房地产市场信心尚未恢复；而消费贷略有回暖，显示居民在特定消费场景下的信心正缓慢修复，但整体增速仍低于疫情前水平。

地方融资平台和部分隐性债务控制趋严，导致部分中西部地区基建类贷款收紧，对拉动整体信贷增速形成一定拖累。

总体来看，当前贷款增速虽有所回落，但并不意味着“紧信用”。背后反映的是企业和居民信心修复节奏慢于政策预期。“宽货币”向“宽信用”的传导仍不畅，需要财政政策和结构性工具协同发力。

展望下半年，若要实现稳增长目标，需进一步疏通融资渠道，提升资金使用效率，尤其是在消费、民营经济和房地产领域稳预期、稳信心，才可能真正激活信贷需求的“活水”。